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Dem Wasserstoff könnte die Zukunft gehören – auch an der Börse

Weg vom Kohlenstoff, so lautet die Devise für die Energiepolitik weltweit. Damit rückt Wasserstoff als Energieträger mehr und mehr in den Blick. In Form von Brennstoffzellen kann er Autos, Züge und Schiffe antreiben. Zudem hat er das Potenzial, das Speicherproblem zu lösen, das regenerativ erzeugter Strom mit sich bringt – auch wenn die Umwandlung von Energie in das Gas derzeit selbst noch viel Energie und damit Kosten verschlingt.
Da die Zweifel an der Praxistauglichkeit des Energieträgers auf breiter Front weichen, erleben Unternehmen mit Wasserstoff-Bezug seit einigen Jahren einen Boom. Anleger können mittels einschlägiger Fonds partizipieren, die in den letzten drei Jahren teils deutlich über 20 Prozent Rendite erzielt haben. Entsprechende Angebote gibt es beispielsweise von BlackRock, LBBW, DNB, Robeco und KBC. Derartige Themenfonds sollten allerdings nicht mehr als eine Beimischung zur Diversifizierung des Portfolios sein, da heftige Rückschläge für die Branche nicht ausgeschlossen werden können.

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Dividenden könnten um ein Drittel sinken

In früheren Zeiten wäre diese Nachricht ein Schock für die Anleger gewesen, doch für Pandemie-gestählte Ohren klingt sie nach all den jüngeren Hiobsbotschaften fast moderat: Laut einer Studie einer großen Vermögensverwaltungsgesellschaft müssen sich Aktionäre weltweit auf deutlich schmalere Dividendenzahlungen einstellen; um durchschnittlich 35 Prozent könnten die Unternehmen ihre Zahlungen an die Shareholder abschmelzen – je nach Branche und Region. Im Lichte der ersten Pleite eines DAX-Konzerns (Wirecard) erscheint eine kleinere Beteiligung an Unternehmensgewinnen sicherlich als verkraftbares Übel. Zumal es sich um das Worst-Case-Szenario handelt, im Best Case würde der Dividendenrückgang lediglich 15 Prozent betragen.
Deutsche Aktiengesellschaften stehen gemäß der Studie vergleichsweise gut da, wenn sie nicht aus einer der besonders von Corona betroffenen Branchen wie Luft- und Raumfahrt, Ölindustrie und Bergbau, Banken oder Bauwirtschaft stammen. Allerdings bleibt abzuwarten, wie sich das Pandemiegeschehen entwickelt – hierzulande wie in den wichtigen Abnehmerländern für deutsche Produkte.

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Wirecard-Skandal: Rückschlag für deutsche Aktienkultur

Der Bezahldienstleister Wirecard galt vor nicht langer Zeit noch als große Hoffnung unter den deutschen Aktiengesellschaften – spätestens seit er im September 2018 in den DAX aufgenommen worden war. Damals stand die Aktie bei 182 Euro. Der Konzern wurde als Beleg dafür gesehen, dass Deutschland nicht nur „Old Economy“ kann, sondern auch im digitalen Bereich einiges zu bieten hat. Zwischenzeitlich war Wirecard fast so wertvoll wie die Deutsche Bank.
Kürzlich aber sank der Aktienkurs zunächst auf rund 15 Euro, nachdem sich herausgestellt hatte, dass 1,9 Milliarden Euro gar nicht wie ausgewiesen auf asiatischen Konten zu finden waren. Dann folgte am 23. Juni der Knall: Als erster DAX-Konzern musste Wirecard Insolvenz anmelden. Von Vorwürfen der Geldwäsche und des Bilanzbetrugs ist die Rede. Die Aufsichtsbehörden und Wirtschaftsprüfer geben bei dem Skandal kein gutes Bild ab.

Der Aktienkurs steht heute am 14.9.2020 bei 0,88 € und gleichst zumindest aktuell einem Totalverlust. Die Frage ist eigentlich, wie konnten Buchprüfer tatsächlich glauben, dass Wirecard 1-2 Milliarden Euro bei nur einer asiatischen Bank deponiert hatten. Wir hatten Wirecard nicht in der Überwachung, da in der Anlageberatung die Einzelwerte nicht relevant sind, jedoch wäre uns dieses Detail sogleich ein Warnsignal gewesen. Ein Deposit bei nur einer Bank bedeutet gleichzeitig ein Totalausfallrisiko der Anlage, sofern die Bank in Asien insolvent ginge. Das Ergebnis wäre in diesem Fall das Gleiche, wie der Betrug bei Wirecard, das Kapital würde im Insolvenzfall nicht mehr abrufbar sein. Wer zum Beispiel solches Basis-Wissen im Finanzbereich haben möchte, der sollte sich die Kurse auf www.investorentraining.de ansehen und buchen. Das hätte den Buchprüfern und vor allem den Wirecard Aktionären auch gut getan.

Aber größer noch als die finanziellen Einbußen dürfte der psychologische Schaden sein. Zuletzt hatten sich die deutschen Anleger noch vorsichtig offener gegenüber einem Engagement an den Kapitalmärkten gezeigt. Die Lust darauf wird durch den Wirecard-Skandal einen Dämpfer erhalten, der am Ende möglicherweise mehr Geld kostet, als nun verpufft ist. Denn die hierzulande sehr ausgeprägte Vorliebe für Anlageformen ohne Verlustrisiko sorgt alljährlich für zig Milliarden Euro an entgangenen Gewinnen.

Lassen Sie sich also nicht ins „Bockshorn“ jagen, investieren Sie strategisch und nachhaltig strukturiert, so können Ihnen solche Werte nichts anhaben und Sie erreichen sicher Ihre Investmentziele.

Bildnachweis: © tina7si – stock.adobe.com; Adobe Stock, Datei-Nr.: 364313220, tina7si

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Wandelanleihen erweisen sich als krisenfest

Sogenannte Convertible Bonds, zu Deutsch Wandelanleihen, funktionieren wie eine Aktienanlage mit Sicherheitsnetz. Mit ihrer Mischung aus Anleihen und Aktien versprechen sie laut gängiger Faustregel, Verluste an den Aktienmärkten nur zu einem Drittel nachzuvollziehen. Wie sich in der Corona-Krise bisher zeigt, konnten sie diesem Anspruch gerecht werden. Umgekehrt sollen sie in Hausse-Phasen mit zwei Dritteln am Plus beteiligt sein, was ihre Performance insgesamt gegenüber klassischen Aktienfonds schwächt.
Convertibles beinhalten wie konventionelle Unternehmensanleihen einen festen Kupon und eine fixe Laufzeit, können aber zu einem bestimmten Zeitpunkt und einem vorher vereinbarten Preis in Aktien umgewandelt werden. Privatanleger sollten wissen: Es handelt sich um komplexe Produkte mit gewissen Risiken, im schlimmsten Fall – bei einer Insolvenz des Emittenten – kann sogar ein Totalverlust eintreten. Zudem werden meist sechsstellige Mindestanlagesummen verlangt. Über entsprechende Fonds können allerdings auch geringere Beträge in Convertibles investiert werden.

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Wie verlässlich sind Nachhaltigkeits-Ratings?

Der Markt nachhaltiger Geldanlagen hat mittlerweile eine schier unüberschaubare Vielfalt hervorgebracht. Umso wichtiger werden Nachhaltigkeits-Ratings, um Anlegern, Beratern und Portfoliomanagern Orientierung zu geben – schließlich kann kein Manager selbst Hunderte oder gar Tausende Unternehmen auf diesen Punkt hin abklopfen.
An seriös arbeitenden Ratingagenturen herrscht kein Mangel. Bedenklich aber: Ihre Ergebnisse für ein und dasselbe Unternehmen fallen häufig höchst unterschiedlich aus, wie ein großer Vermögensverwalter kürzlich in einer Studie offenbarte. So stufte MSCI beispielsweise die Volkswagen AG als „nicht nachhaltig“ ein (0 Punkte), während Sustainalytics den Konzern für „etwas nachhaltig“ (19 Punkte) hält. Das Analysehaus RobecoSAM hingegen bewertet den Autobauer als „nachhaltig“ und vergibt 65 Punkte. Die Ratings dieser drei großen Anbieter stimmen nur bei 11 von 235 analysierten Unternehmen darin überein, dass nachhaltig gewirtschaftet wird.

In dieser Bandbreite zeigt sich, wie schwer dieser Aspekt zu greifen ist. Was Nachhaltigkeit im Einzelnen bedeutet, definiert offenbar jedes Ratingunternehmen anders. Umso wichtiger ist es, sich die verwendeten Methodiken genau anzuschauen, wenn man sich auf Ratings stützen will.

Oder man setzt auf Anlageberater und Asset Manager des Vertrauens und setzt darauf, dass diese die Anlagen checken bevor investiert wird, bzw. auch im jährlichen Check-Up.

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Die Börsen am 12.3.2020 & 13.3.2020

Es ist 15.10 Uhr am Donnerstag den 12.3.2020 und der DAX steht mit 9,74% im Minus bei 9.421,81 Punkten und ich möchte einmal „Revue passieren lassen“, wie wir hier landen konnten und was uns in den nächsten Tagen und Wochen erwarten könnte.

Wie geht es Ihnen eigentlich dabei die Kurse so abstürzen zu sehen ?

Ganz ehrlich, ich glaube ganz fest, dass einige der professionellen Marktteilnehmer schon sehr lange darauf warten, dass der Markt stärker einbricht bzw. korrigiert. Nur hat der Markt in den letzten Jahren alle negativen Meldungen und Informationen ignoriert und alles auf eine Karte gesetzt – Aktien. Wie immer, ist man geneigt zu sagen, und das trifft es vermutlich auf den Punkt.

Wir erinnern uns, dass es in den letzten Jahren immer hieß, dass bei den niedrigen Zinsen, die Anlageklasse Aktien alternativlos sei und diese Meinung so gut es ging immer wieder präsentiert wurde. Das mag grundsätzlich auch stimmen, aber die Börse lebt von Mustern, Zyklen und tatsächlichen Wirtschaftsleistungen. Und wenn wir uns die Daten der letzten Jahre anschauen, dann haben die Frachtraten in der Schifffahrt und die Rohstoffpreise schon lange ein ziemlich klares Bild gezeigt. Die Wirtschaft läuft, aber sie brummt nicht mehr. Und an der Börse wird immer die Zukunft gehandelt. Nun bis Ende letzten Jahres.

So kommt es wie es kommen musste, Ende 2019 wächst die deutsche Wirtschaft nicht mehr und aus der Jahresprognose von 1,1 Prozent sind nur noch 0,6 Prozent Wachstum übriggeblieben. Im Vergleich zu den 3,0 % mit denen das weltweite Bruttoinlandsprodukt im Jahr 2019 gewachsen ist, ist das vergleichsweise niedrig hierzulande. Aber das Entscheidende ist viel mehr, wieviel Nachfrage nach Rohstoffen und Verschiffungen besteht, weil es direkt wiederspiegelt, wie die Unternehmen handeln und es durchaus ein Zusammenhang zwischen Rohstoffen, Baustoffen, Getreide und Lebensmitteln und den Wirtschaftsleistungen der Vergangenheit gab.

BALTIC DRY INDEX hier gehts zum aktuellen Chart auf Bloomberg (bitte Link kopieren und in Browser einfügen): https://www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND

Wenn wir uns jetzt noch einmal vor Augen halten, dass die Umbrüche in der Technologie und beim Klima dazu geführt haben, dass wir in rasanter Geschwindigkeit in Europa vom Verbrennerfahrzeug zum Elektroauto wechseln wollen und die für Deutschland wichtige Autoindustrie in den letzten Jahren definitiv nicht den Börsenboom getragen haben, dann könnte man bei genauerer Betrachtung der gelisteten Unternehmen erkennen, dass es oftmals die „Internetwerte“ waren, die Technologiefirmen und spezielle Konsumtrend-Aktien, aber nicht unbedingt die breite Masse an Unternehmen, die das tatsächliche Wirtschaftsgeschehen in einem Land wiederspiegeln.

Kurs-Gewinn-Verhältnisse

Aktuell wird für die BMW-Aktie ein KGV von 5,35 für 2020 ausgewiesen, Volkswagen 4,59 und Daimler 6,36. Die Tesla Aktie steht aktuell bei einem KGV von 77,45. Wenn wir uns die Kurs-Gewinn-Verhältnisse einiger Aktien ansehen, dann sehen wir überall ähnliches Bild. Eine Amazon Aktie steht bei einem KGV von 64,00, während viele andere Aktien bei 16 oder 22 notieren. (Alle Daten von Cortalconsors.de, 12.3.2020, 15.45 Uhr)

Die neuen Ideen und der gesellschaftliche Wandel haben die Kurse bewegt und mit Wachstumsfantasien beflügelt, während die „reale“ Wirtschaft und Produzenten von Waren schon längere Zeit tendenziell eher Seitwärtsbewegungen zeigten. Und um das Ganze auch noch einmal deutlich zu machen, hat der DAX eigentlich schon Anfang 2018 fast sein hoch gesehen, bevor die Kurse, wie auch im Jahr 2015 nachgaben. Dass die Kurse im Jahr 2019 so stark anstiegen, hat die Fallhöhe jetzt noch einmal mehr erhöht.

Auslaufende Zyklen

Wenn wir diese Umstände zusammenziehen und noch die typischen zyklischen Bewegungen an den Märkten berücksichtigen, dann warten professionelle Investoren schon länger auf eine größere Korrektur oder gar einen Crash. Ganz zu schweigen von den ganzen Zyklen, die in den Jahren 2020-2022/23 angeblich ihr Ende finden und Verwerfungen mit sich bringen sollen.

Das dieser Crash nun durch einen Virus ausgelöst wurde, der die Wirtschaftsleistung von China und folgend auch Europa und den USA beeinflussen wird, kann vielleicht sogar als „langsames entweichen“ der ausgedehnten Kurse gesehen werden. Und dürfte damit leichter verdaulich sein, als ein Crash nach einem „normalen“ wirtschaftlichen Einbruch, weil sich so die Wirtschaft nach der Pandemie erholen, man sich den Staub von der Kleidung wischen und zum „Business as usual“ übergehen wird und dann mit steigenden Umsätzen vermutlich wieder steigende Kurse sehen wird. Hoffentlich in einer nachhaltigen Form.

Die nächsten Wochen

Aber vorher werden wir vermutlich erst noch einmal das Tal der Tränen sehen und vor allem durchschreiten müssen. Sollte dies nicht der Fall sein und sollten wir wieder schnelle Kursgewinne sehen, die die Märkte auf die alten Höchststände bringen, dann würde mich das sehr skeptisch machen.

Wir werden in den nächsten Wochen sehen, wie sich die „Viruslage“ entwickelt und wann sie vor allem endet. Die Unternehmen werden aber dennoch einiges an Auswirkungen zu spüren bekommen und ich möchte noch gar nicht daran denken, welchen Schaden gerade auch kleine und mittlere Unternehmen in den nächsten Wochen erleiden, der dann natürlich auch nochmal den Druck auf die großen Unternehmen erhöhen wird.

Tatsächlich wird man am besten die Scherben und den Schutt am Ende zusammenfegen und sehen, wo die Unternehmen stehen. Alles weitere wird sich dann über die folgenden Monate zeigen, und mit steigenden und stabilisierenden Umsätzen zu einer Neuausrichtung führen.

13.3.2020

Da ich diesen Artikel am 12.3.20 geschrieben habe und heute bereits der 13.3.20 ist darf ein kurzer Kommentar zum heutigen Handelstag nicht fehlen. Nach den ersten Aufwärtsbewegungen zum Handelsbeginn in Europa, die nach solch starken Abverkäufen des Vortags oft genutzt werden, gaben die Indizes und die einzelnen Werte durchaus wieder Gewinne ab, so dass manches Unternehmen tatsächlich noch weiter ins Minus rutschte, der überwiegende Teil aber, geht mit einem leichten Plus aus dem Handelstag und beliebtere Titel auch mit etwas mehr.

Zur aktuellen Zeit kann sich aber absolut niemand sicher sein, wo die Reise in der nächsten Woche hingeht, weil sich dies sicher mit jeder Meldung über das Wochenende verändern könnte und die schlechten Unternehmensmeldungen werden auch erst in einigen Wochen kommen. Wie auch immer, in einigen Wochen wird es dann darauf ankommen, ob sich die Börse für die Verluste interessieren oder ob man sich eher auf die Zukunft, die Zeit nach der Pandemie, fokussieren wird.

Wie aber bereits erwähnt, können wir uns heute keinesfalls sicher sein, dass dies das Ende der Fahnenstange ist, denn die Bewertungen liegen nach wie vor immer noch bei denen von vor drei bis vier Jahren. Für einen „echten Crash“ könnte das durchaus noch viel zu wenig sein. Und wie es heißt greifen die Notenbanken auch schon fleißig mit Stützungskäufen ein, d.h. die Kurse hätten ggf. auch weiter nachgeben können, wenn die Notenbanken nicht dagegenhalten würden. Da ist viel Psychologie im Spiel und der Versuch den Marktteilnehmern ein gutes Gefühl zu geben. Ob das bei weiteren Abverkäufen dann auch helfen würde, wenn Anleger und Fonds weitere massiv Anteile auf den Markt werfen, das ist sehr fraglich.

Geduldig bleiben, vereinzelt günstige Werte einsammeln, aber nur scheibchenweise und einen klaren Kopf bewahren.

Die Indexstände gegen Ende des Handelstages:

DAX 9232,08 (17.45 Uhr)

Dow Jones 22.017,45 (20.02 Uhr)

Bildnachweis: https://pixabay.com/de/illustrations/b%C3%B6rse-weltwirtschaft-aufschwung-4785080/

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